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天津国资大尺度混改受资本追捧

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发表于 2020-6-16 16:59 | 显示全部楼层 |阅读模式

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股价创出年内新高,大股东层面混改进入关键环节——机会总是留给善于提前布局大尺度改革的人。

  这一次说的是天津国资混改。这个领域,15日晚间传来最新利好,天药集团要动真格了!

  天药集团要抛绣球了

  6月15日,中新药业、天药股份联袂大涨4%以上。当晚,天药股份、中新药业齐发公告,渤海国资拟于 2020 年 6 月 16 日将其持有的天津医药集团(下称“天药集团”)股权在天津产权交易中心进行产权转让项目信息预披露,转让比例不低于65%。


从3月19日底部至今,中新药业的股价累计涨幅近40%

  与部分省市不舍得出让控制权迥异,天津国资一开口就是不低于65%股权,这就是大尺度,很可能构成旗下的上市公司易主。

  公告称,本次混改结果或将导致天药股份和中新药业的实控人发生变更。目前,天药集团持有中新药业42.85%股权,天药集团旗下天津药业集团持有天药股份50.79%股权。

  尽管天药集团混改早在2018年就启动,但现在终于进行到关键时刻,抛绣球了。

  抛绣球者,姿色如何?

  中新药业是天药集团旗下最优质的资产,公司第一大品种速效救心丸医院端占比在40%左右。若混改能引入超级新主,将推动公司实现跨越式发展。

  至于天药股份,虽然略逊色于中新药业,但也在细分领域有特色产品。公司是皮质激素、氨基酸原料药龙头企业,通过收购金耀药业形成原料制剂一体化优势。公司的战略方向由“原料药为主”转变为“原料药与制剂并重”,通过有效整合公司资源,未来有望形成以皮质激素类和氨基酸类药物核心的专科药平台。

  有两个主业颇有竞争力的上市公司平台,你说天药集团的混改能不被资本虎视眈眈吗?

  中环集团拟不低于110亿元转让

  天津国资混改,不是零敲碎打,而是系统而大手笔地干活。

  查询此前案例可见,比天药集团的混改更大尺度,更具吸引力的,要数中环集团。

  中环股份此前公告,2020年5月19日公司收到控股股东中环集团及其转发的其股东津智资本(持有中环集团51%股权)和渤海国资(持有中环集团49%股权)出具的《关于中环集团混改信息正式披露的告知函》。津智资本和渤海国资于2020年5月20日将其持有的中环集团股权转让信息在天津产权交易中心正式披露,拟共同转让所持中环集团的股权,转让比例合计为100%。

  中环集团旗下拥有三家A股公司:中环股份、天津普林、七一二,集团业务横跨新材料、新型智能装备及服务、核心基础电子部件配套等业务板块。


  根据天津产权交易中心披露,天津国资拟直接转让中环集团100%股权,转让底价约110亿元。财务数据显示,中环集团2020年一季度实现营业收入46.86亿元,净利润3.33亿元。

  记者了解到,为了本次混改的顺利推进,中环集团前期剥离了大量的非主业、低效资产和富余人员,纳入混改范围的均为优质企业,范围主要包括集团本部及中环股份、天津普林、中环电子计算机、中环投资四家二级公司在内的96户企业。

  中环集团旗下的三个上市公司中,有两家实力非常强劲:

  中环股份目前市值超560亿元,公司是国内唯一同时具备直拉法和区熔法半导体硅片制备技术的硅片制造商。半导体大硅片处于产业链上游,是市场占比最大的半导体材料,具有高技术门槛及集中度高的特点,是制造芯片的关键基石。

  七一二目前市值超260亿元,公司专注无线通信行业发展,是我军无线通信装备的核心供应商与主要承制单位,是业内少数可以实现产品全军种覆盖的企业,是我国铁路无线通信领域的领军者和行业标准的主要制定者。

  如果中环集团混改以200亿元成交,相当于200亿元资金获控制两家具有核心竞争力的、市值达800多亿元的A股上市公司,外送一个市值20多亿元的壳公司——天津普林。

  这个是不是大手笔,这个够不够吸引人?

  下一家是谁?

  2020年,天津国资的资本运作非常活跃。截至目前,年内已有5家市属国资企业的资本运作项目获得关键进展,共涉及八家上市公司。

  比如,*ST劝业5月20日晚间公告称,公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过。交易完成后,国开新能源将借此上市。


  下一家混改公司会是谁?事实上,天津国资早已“剧透”。

  2020年3月份,天津产权交易中心官网发布天津市2020年精品国企混改项目集中公开推介公告,天津市国资委推出60户精品国企混改项目。

  混改公司既包括已经进入挂牌程序的天津医药集团、中环集团,还包括泰达投资控股、天津城建集团有限公司、北方国际集团有限公司等。

  天津市国资委党委书记、主任彭三曾在2020年年初表示,今年是天津市国企混改的攻坚年,天津市将以更大力度、更快速度、更实措施,积极引入实力战投、引进战略资源、导入先进机制,提高国有资本运营效率。

天津国企混改通过以“混”促“改”,放开产权,宜控则控,打造市场化、专业化运营主体,并要求混改企业的职工安置方案与企业混改方案同步制定,带来的是先进的管理方式和市场化激励约束机制,混改促企业迈入新发展。

5月22日,天津市国资委平台企业——津诚资本与上海建工(3.070, 0.01, 0.33%)集团签约,协议转让天津住宅集团51%股权,这标志着天津市已完成15家市管企业混改,引入战略投资者资金545亿元,带动542家所属企业实现混改。

面对国企改革中的难题,当地最近两年国企改革步伐明显加快,正通过“市场化”的引领开辟新天地。

从体制机制入手释放企业活力

天津市管国有企业行业分布跨度大,主要分布在工业、商贸、基础设施、公用事业和金融等领域,市属国企普遍处于同质化竞争激烈,总体资本实力不强,存在“小马拉大车”现象。

“天津市国企混改层级由二级以下企业提升到一级集团层面。”天津市国资委一位负责人说,从二三级企业扩展到集团层面也意味着天津在国企混改领域已经进入“深水区”。

天津市国资委主任彭三表示,除涉及国家安全领域外,天津市要引入真正的战略投资者分类推进国企改革,在竞争性国企股权结构改革中,国有资本可控股也可不控股。

2017年5月4日,天津建筑材料集团(控股)有限公司混改项目成功签约,北京金隅集团(3.100, 0.03, 0.98%)股份有限公司受让55%股权,这是2017年以来天津推进市管企业混改迈出的实质性步伐,是签约的首家市属集团。

此后,天津药研院、天津建工集团、北方信托、天津农商行、天津水产集团、天津一商集团等一级集团企业相继混改签约。

“放开产权,宜控则控、宜参则参、宜退则退,目的就是要解决企业发展动力和体制机制动能问题,打破体制机制桎梏,释放企业活力。”彭三说。

天津成立国企改革工作领导小组,合力推进混改,同时出台涉及房产土地整合、税务筹划等方面15条支持政策,解决审计评估中提出的4022条问题。

在选人用人上,企业领导人员不再比照行政级别,推行职业经理人和市场化选聘经营管理者制度;在激励机制上,打破“平均分配”,推进薪酬制度改革,职业经理人与市场接轨,薪酬水平与考核挂钩。

运营平台牵线搭桥

去年11月22日,辽宁方大集团(4.310, 0.09, 2.13%)与津诚资本公司正式签约,以22.69亿元受让天津一商集团有限公司全部股权。天津一商成为第13家混改成功的天津市管国企。

事实上,天津一商集团自2017年4月开始的混改之路并不顺利。混改企业挂牌之后,在与战略投资者对接的过程中,国企混改的理念和思路持续更新。

“在股权结构上,从让出控股权、保留35%制衡权,到竞争领域的国有企业全部出让股权,国资不再追求控股地位。”彭三说,全部股权受让后的天津一商依然在天津,税收、就业也在天津。

思路的逐渐清晰源于市场的力量。“混改是考题,我们是答卷人,市场是检验混改成功与否的评分标准,在混改这条路上,我们必须要倾听市场的声音。”天津市国资委副主任刘智说。

4月20日,海泰集团、泰达控股和上实集团三方共同签署天津信托混改协议,天津信托成为天津市第14家成功混改的市管企业,该混改项目也成为天津首例竞价摘牌、首例大幅溢价成交的市管企业混改项目。海泰集团转让的51.58%股权,在2家意向投资者经过长达 4 个小时、 147轮的激烈角逐后,最终溢价成交。上实集团最终以74.18亿元成功摘牌,比初始挂牌价格(39.5亿元)溢价34.68亿元,溢价率87.8%。

过往经验表明,企业“相亲”不能随机匹配,而是需要运营平台牵线搭桥。记者了解到,天津国企混改伊始即引入市场化理念,打造市场化、专业化运营主体,先后将20家市管企业的国有股权分别注入津联控股、泰达控股、津诚资本、津投资本、津智资本等5家平台公司,以市场化方式推进混改。平台公司则以推动国有资本可持续价值增长为目标,承担着国企改革操盘手、国有资本市场化运营等职能。

值得一提的是,2019年末,天津市5家平台公司、18家一级市管企业、37个二级及以下企业混改项目集体亮相北京推荐会,吸引了海外投融资机构及企业的关注。

以“混”促“改”

相关数据显示,15家完成混改的天津市管企业涉及资产5351亿元,涉及职工8万余人。国企混改中又该如何保障职工利益?

据介绍,在职工妥善安置以及在制度设计方面,当地的做法是,人随资产走,由混改后企业接收留用,劳动合同继续履行。

天津一商集团党委副书记胡宁介绍,混改伊始,公司就将方案向全体员工公开,51家企业召开了6轮职代会,向员工交底。“劳动合同延续,不放弃一名员工,是我们对职工的承诺。”

据介绍,天津市要求混改企业的职工安置方案与企业混改方案同步制定,做好风险隐患排查化解和应对预案,还要求设立职工安置风险保障金,作为混改后企业解除、终止职工劳动合同的经济补偿保障。

在确保国有资产不流失方面,天津公开选聘信誉好、实力强的审计、评估机构,独立开展资产审计评估,除了事中有专家审核评估报告外,事后审计中由市审计局对混改全流程进行专项审计,并对评估报告进行抽查。

“了解总体效果仍需时间,但完成混改一年左右的几家集团效果已经显现。”彭三说。

例如,天津建材集团完成混改后,深化内部改革,优化结构,盘活资源,初步实现了“瘦身健体”,经济形势明显好转。混改后的多家企业也更加注重研发投入和科技人才培养。天津药研院让渡65%股权引入招商局集团,资产负债率从67%下降到29.5%,科研投入同比增长21%。

在已经完成混改的天津15家企业中,除个别企业外,绝大多数企业均不再作为市管企业。通过以“混”促“改”,以股权结构优化倒逼体制机制变革,带来的是先进的管理方式和市场化激励约束机制,混改后的天津国企正在迎来新的发展。
发表于 2020-6-17 15:32 来自手机 | 显示全部楼层
飞鸽百分之百出让股份没提?以后还能有多少家企业是天津的企业。天津企业有没有控股外地的?
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 楼主| 发表于 2020-6-17 20:51 | 显示全部楼层
以茎制洞 发表于 2020-6-17 15:32
飞鸽百分之百出让股份没提?以后还能有多少家企业是天津的企业。天津企业有没有控股外地的?

中国的国企人浮于事缺乏竞争力,天津大刀阔斧改革是对的
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发表于 2020-6-17 22:13 来自手机 | 显示全部楼层
kill_bill 发表于 2020-6-17 20:51
中国的国企人浮于事缺乏竞争力,天津大刀阔斧改革是对的

自欺欺人,
深国投,华润  华侨城  招商系(招商银行  招商局 及其各种子公司)  市场竞争力何其之强。在各行各业,都是佼佼者
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 楼主| 发表于 2020-6-17 22:40 | 显示全部楼层
本帖最后由 kill_bill 于 2020-6-17 22:45 编辑
zxjdjyqy 发表于 2020-6-17 22:13
自欺欺人,
深国投,华润  华侨城  招商系(招商银行  招商局 及其各种子公司)  市场竞争力何其之强。 ...

某些行业当然应该国有,但更普遍的应该是私有资本自由竞争。欧美日都是如此,就连美联储背后都是私人金融大鳄掌控,中国必须反其道行之?
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发表于 2020-6-20 19:03 | 显示全部楼层
混改是好事,增强竞争力,免得跟天津地铁一样
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发表于 2020-6-20 20:26 | 显示全部楼层
当年戴市在时就想推动天津国企混改,但立昌一直不同意,戴离任时谈过,国企混改,资本学院都没能搞成,是他的遗憾~
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 楼主| 发表于 2020-6-20 23:17 | 显示全部楼层
yan1110255 发表于 2020-6-20 19:03
混改是好事,增强竞争力,免得跟天津地铁一样

地铁一号线也开始转让股份,滨海新区的地铁建设已引入ppp方式
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 楼主| 发表于 2020-7-2 00:43 来自手机 | 显示全部楼层
xal595 发表于 2020-6-20 20:26
当年戴市在时就想推动天津国企混改,但立昌一直不同意,戴离任时谈过,国企混改,资本学院都没能搞成,是他 ...

外地资本控股不等于变成外地企业,比如阿里巴巴之前被软银控股也不能说它是日本企业
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