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天津滨海柜台交易市场(OTC)剑指何方?

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 楼主| 发表于 2011-4-23 12:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

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一个多月没来,对于不久前本论坛一些朋友关于天津OTC前景的质疑甚至失望,想说几句。OTC(Over the Counter)即场外交易市场,场外交易市场的定义以及与其他金融类市场的关系各位看过很多报道,想必比较清楚了,不再赘述。

问题的起因来源于新三板可能落户北京。那么,天津的OTC还有戏吗?我认为,没有必要杞人忧天。应该知道,场外交易市场是一个很大的概念。年长一些的人一定了解我国资本市场早期的STAQ和NET系统,前者是前国家体改委主导创办的自动报价证券交易系统,后者是国内主要银行和证券机构创办的法人股交易系统。这两个交易系统均设在北京,实际上都属于场外交易市场的雏形。它们与后来的沪深两市形成了我国资本市场“两市两网”的基本格局。

中关村科技园区的代办股份转让系统是科技部主导的以高新技术企业为主体的交易系统,相对于原来依托深交所运行的老三板被称之为新三板,与早期的STAQ和NET系统一样也属于场外交易市场的雏形。近年来,全国各科技园区高新技术企业上市融资的呼声强烈,全国性的新三板市场呼之欲出,证监会想把科技部主导的这部分原属于金融市场的交易行为纳入监管并将其列为今年头号任务,我认为是非常正确和及时的。从新三板的性质、交易对象、上市门槛、做市商制、交易规则等一系列问题看,它与天津OTC同属场外交易但定位有所不同。既然是场外交易,那么是否需要建立类似上海和深圳那样的交易机构存在争论。个人认为,新三板不具备建立证券交易所的必要条件,它与主板、创业板、国际板的一系列交易规则有十分明显的区别,最大区别是做市商制而不是经纪制。最近有消息改口说这个交易所可能是个服务类的机构。无论怎样,建立全国统一的新三板交易平台是必要的,作为一种场外交易方式它丰富了我国资本市场结构。

再看OTC。OTC是怎么回事,大家已经知道,不必罗嗦。2008年3月17日,国务院批复的《天津滨海新区综合配套改革试验方案》明确指出“积极支持在天津滨海新区设立全国统一、依法治理、有效监管和规范运作的非上市公众公司股权交易市场,作为多层次资本市场和场外交易市场的重要组成部分”。这是在天津建立全国性OTC的最权威的依据。可是各位还是不放心,以为国家摆了乌龙,抛弃了天津。

天津滨海柜台交易市场股份公司成立的报道各位肯定已经看到了,从股东构成看除泰达国际(天津未来的金融航母)外清一色的国家级金融机构,从交易品种看涵盖“非上市公众公司股份、信托产品、股权投资基金、产业投资基金”等(比中关村新三板范围大得多),从建设目标看“建立与上海、深圳证券交易所市场信息共享转板机制”,权威性、正规性一目了然。这也是天津落实国家发改委关于“扎实做好设立天津滨海新区柜台交易市场的前期准备,逐步健全多层次资本市场”的具体行动。不知道为什么很多天津朋友产生那么多迷茫和失落,看不到天津市有关部门为此付出的巨大努力。

细心人会发现,为什么没有证监会介入?道理很简单,OTC市场与产权交易市场密不可分,可产权交易归口国资委。天津要想建立OTC市场,需要利用先行先试权进行突破,更需要利用先行先试权搞好前期运营,最终实现总体目标,央企华融资产和东方资产的介入不是偶然的,具有很强的指示意义。证监会介入是早晚的事,也是必须的。接管科技部主导的中关村代办股份转让系统就是水到渠成的问题,监管二部就是为各种场外市场设立的。当年的“两网”STAQ和NET系统证监会为什么不可能接管,道理不言自喻。有句话我一直想说,资本市场的建立和完善是一个巨大的系统工程,有很多具体问题需要解决,不是我们想象的那么简单,也不是某个部门支持不支持的问题。部门之间的利益纷争客观存在也是历史造成的,但是在国家利益面前全国一盘棋,这点毋庸质疑。

天津OTC市场究竟怎么走,这方面的报道很多,争论不少。归纳起来:(一)依托产权交易市场、股权交易市场?这个问题随着天津滨海柜台交易市场股份公司的成立已经破题。(二)区域性的还是全国性的?目前国内很多城市都有建立OTC市场的愿望,有的已经付诸行动,但是国务院批复和国家发改委的要求已经明确天津OTC的定位。前面说了,国家不会自摆乌龙。天津滨海柜台交易市场股份有限公司揭牌仪式上“CHINA  OTC”巨大的舞台字幕已经表明了天津的底气。(三)一步到位还是分步实施?这个问题比较复杂,国情复杂、金融市场面对的问题复杂,加上建立中国OTC市场没有任何经验,个人认为天津OTC应采取高起点定位、分步实施的方案。要充分借鉴历史上STAQ和NET系统失败的教训,密切关注新三板建立、运行、监管和风险防范的经验,天津OTC前期应立足区域,取得经验,逐步扩大,最终面向全国,建立全国统一、监管有序的场外交易市场,继主板、创业板、三板、国际板之后,形成规模宏大的中国OTCBB。

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发表于 2011-4-23 14:38 | 显示全部楼层
楼主乃真相帝 为广大童鞋答疑解惑 本人看后也受益匪浅
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发表于 2011-4-23 14:42 | 显示全部楼层
楼主是专业人士,您更给预测个时间表么?
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天津加油 该用户已被删除
发表于 2011-4-23 14:44 | 显示全部楼层
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发表于 2011-4-23 14:50 | 显示全部楼层
分析很到位 给力
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发表于 2011-4-23 14:57 | 显示全部楼层
一个多月没来,对于不久前本论坛一些朋友关于天津OTC前景的质疑甚至失望,想说几句。OTC(Over the Counter) ...
fengjikou 发表于 2011-4-23 12:18

挈领提纲,风老担当;宁静致远,驱霾阳光。
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发表于 2011-4-23 15:08 | 显示全部楼层
一个多月没来,对于不久前本论坛一些朋友关于天津OTC前景的质疑甚至失望,想说几句。OTC(Over the Counter) ...
fengjikou 发表于 2011-4-23 12:18

一剂强行针,
精神突亢奋;
天降逾大任,
金融当至尊。
------【翘楚才俊、风老高人】
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发表于 2011-4-23 15:08 | 显示全部楼层
楼主的意思就是基本确定天津将建设全国性的OTC市场 但依旧没有时间表
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发表于 2011-4-23 15:12 | 显示全部楼层
天津OTC应采取高起点定位、分步实施的方案。要充分借鉴历史上STAQ和NET系统失败的教训,密切关注新三板建立、运行、监管和风险防范的经验,天津OTC前期应立足区域,取得经验,逐步扩大,最终面向全国,建立全国统一、监管有序的场外交易市场,继主板、创业板、三板、国际板之后,形成规模宏大的中国OTCBB。
==================================
顶这段!  建立全国性市场 一定高起点 高起步。规范化的市场秩序 有效的市场监管 充足的优质交易资源和有实力的活跃的做市商 对建立全国性的统一OTC 一样重要! 而OTC市场的设立 对于奠定天津的金融地位 极为重要!
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发表于 2011-4-23 15:18 | 显示全部楼层
本帖最后由 hdpilhb 于 2011-4-23 15:23 编辑

建议加精置顶。
近期最有份量、内容的强贴(或之一)。
就这事坛内众童鞋近期那叫一个郁闷,直接导致了坛内悲观气氛的蔓延。
先收藏,晚上放下手头工作仔细品品。
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发表于 2011-4-23 15:22 | 显示全部楼层
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发表于 2011-4-23 15:24 | 显示全部楼层
一个多月没来,对于不久前本论坛一些朋友关于天津OTC前景的质疑甚至失望,想说几句。OTC(Over the Counter) ...
fengjikou 发表于 2011-4-23 12:18

顿开茅塞,运作在握;金融中心,势再必夺。
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发表于 2011-4-23 15:29 | 显示全部楼层
顿开茅塞,运作在握;金融中心,势再必夺。
qianshuizhe 发表于 2011-4-23 15:24

道路曲折,从容不迫;舍我其谁,笑傲中国。
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发表于 2011-4-23 15:29 | 显示全部楼层
期待,拿下otc 就像当年北京拿下奥运 是天津崛起的真正标志
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viper 该用户已被删除
发表于 2011-4-23 15:29 | 显示全部楼层
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viper 该用户已被删除
发表于 2011-4-23 15:33 | 显示全部楼层
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发表于 2011-4-23 15:34 | 显示全部楼层

我等非此领域专业人士也为天津高兴!
期待崛起!
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发表于 2011-4-23 15:48 | 显示全部楼层
感觉楼主应该是位圈内人士。
期待楼主就天津PE、离岸金融、自由贸易港区等等高端要素市场的建立做出分析。
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发表于 2011-4-23 16:23 | 显示全部楼层
谢谢楼主。
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发表于 2011-4-23 16:24 | 显示全部楼层
风老的长文厘清问题,鼓舞信心
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